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IVG Immobilien kaufen
10.03.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die IVG Immobilien-Aktie (ISIN DE0006205701 / WKN 620570) unverändert mit "kaufen" ein.
Folgende vorläufige Zahlen habe das Unternehmen bekannt gegeben: Umsatz 838,8 Mio. EUR (Vj.: 608,6 Mio. EUR; BHLe: 614,0 Mio. EUR), EBIT 64,1 Mio. EUR (Vj: -98,6 Mio. EUR; BHLe: 154,3 Mio. EUR), Finanzergebnis -253,4 Mio. EUR (Vj: -398,5 Mio. EUR ;BHLe: -312 Mio.EUR), Net Income: -158,0 Mio. EUR (Vj: -451,7 Mio. EUR; BHLe: -141,9 Mio. EUR) und adjusted NAV/Aktie 9,95 EUR.
Der Anstieg der Umsatzerlöse sei durch Verkäufe von Projekten und Vermietungsleistungen für den IVG Kavernenfonds getrieben. Dagegen hätten sich die Nettomieteinnahmen reduziert. Nach Erachten der Analysten sei dies bedingt durch den eingeleiteten Abverkauf von Immobilien und geringer preisigen Neuvermietungen. Weitere Details seien aktuell nicht verfügbar.
Wie erwartet, hätten mehrere Bewertungseffekte gewinnwirksamen Einfluss:
- Nicht Cash-wirksame Wertveränderungen des Immobilienbestandes in Höhe von -194,2 Mio. EUR (BHLe: -145 Mio. EUR),
- Nicht Cash-wirksame Wertveränderungen der Potenzialkavernen im Bau von 197,0 Mio. EUR (BHLe: 190 Mio. EUR),
- negative Effekte vor allem aus Baukostenüberschreitungen im Segment Development (-166,9 Mio. EUR; BHLe: -70 Mio. EUR). Allein das Projekt Airrail habe -149,4 Mio. EUR beigetragen. Hier sei zum Ende 2009 eine Wertanpassung aufgrund der erhöhten Baukosten erfolgt. Die Analysten hätten mit etwas mehr als 50 Mio. EUR gerechnet,
- weitere unrealisierten, nicht weiter beschriebene Wertveränderungen in Höhe von +11,3 Mio. EUR.
Das Jahr 2009 sei, vor allem im ersten Halbjahr, durch das Immobilienverkaufsprogramm zur Liquiditätssicherung mit -64,1 Mio. EUR (BHLe: -70 Mio. EUR) belastet worden. Positiv werte man die Höhe des Finanzergebnisses. Dieses sei durch gesunkene Zinsen, die Reduzierung der Verbindlichkeiten und Wertberichtigungen auf Finanzanlagen getrieben worden.
Auch im Jahr 2010 werde die Gesellschaft am Schulden- und Risikoabbau arbeiten, wobei vor allem die Fertigstellung und Veräußerung von Projekten der Entwicklungspipeline und die Konzentration auf die operative Restrukturierung im Fokus stünden.
Weitere Details zum Geschäftsjahr 2009 würden am 25. März 2010 präsentiert. Auch wenn die vorläufigen Zahlen leicht unter den Analystenerwartungen lägen, sollten diese nach ihrem Erachten vom Markt positiv aufgenommen werden, da ein hoher Grad an Unsicherheit bezüglich der Bewertung des Immobilienportfolios sowie des Airrail-Centers vorgeherrscht habe.
Nach den vorläufigen Zahlen passe man die EPS-Schätzungen für 2010 (0,51 EUR; bisher: 0,67 EUR) und für 2011 (0,76 EUR; bisher: 0,88 EUR) leicht nach unten an. Das Kursziel lege man weiterhin mit dem Peer-Group-Vergleich fest und könne es mit 7,50 EUR bestätigen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die IVG Immobilien-Aktie weiterhin mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 10.03.2010) (10.03.2010/ac/a/d)
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